油套管平稳上升,《自然气“十二五”规划》将鼎力推动页岩气发展。公司锅炉管遭遇瓶颈,导致业绩不达预期,对股价造成压力。股价调整将带来逢低买入的机会,维持“审慎推荐”。这为公司油井管未来需求的增长注入了长期决心信念。

　　风险:募投项目进度推迟,募投项目对应产品盈利情况恶化。锅炉管需求大幅下滑是业绩下滑的主要原因。但油套管仍保持了平稳增长,加上页岩气概念增强了市场对长期需求的决心信念,有利于刺激股价的反弹。 进入4Q,跟着钢价的反弹,毛利率的晋升难以持续。油套管产品仍保持平稳的上升趋势,预计全年业绩小幅增长8%。近日,自然气“十二五”规划获国务院批准,明确提出将鼎力推动页岩气发展,早日实现贸易规?；霾?/FONT>

　　估值与建议:因为锅炉管需求的低迷,我们分别下调公司2012/2013 年的盈利猜测12%和7%至0.55 元/股和0.71 元/股,对应增速为-4%和28%。受到海内火电投资放缓的影响,今年1-9 月火电基本建设投资同比下滑15%,公司高压锅炉管产品市场需求也大幅下滑,同时出产线进行了5 个月的技术改造,造成产量同比下降。当前股价对应2012/2013 年PE 分别为18.1x 和14.1x;PB分别为1.6x 和1.4x。

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